一年期央票利率走平稳定市场预期水晶兰属

央行13日发行了今年第二十八期央票，并进行了正回购操作。操作结果显示，一年期央票及28天期正回购利率均与前期持平。分析人士表示，上周四央行挥出三年期央票的大棒，鳞被嵩草一度引发市场出现恐慌情绪，不过，一年期央票利率的企稳，已在很大程度上安抚了市场。中短期看来，在重启三年期央票发行之后，央行将进一步观察市场反应；而作为市场风向标的一年期央票利率，以及近期央行保持的资金净回笼态势，将得以延续。

一年期央票利率继续稳定

央行周二在例行的公开市场操作中发行了450亿元一年期央票，同时进行了600亿元正回购操作。操作情况显示，本期450亿元一年期央票发行价格为98.11元/百元，对应利率1.9264%。1年期央票中标收益率自今年第五期央票以来，已经连续第11期持稳于1.9264%。与此同时，央行当日进行的600亿元的28天正回购操作，中标利率仍然持稳在1.18%。

由于上周央行重新启动了三年期央票利率的发行，2.75%的发行利率也位于市场预期的2.70%至2.75%的预测区间上限，上周四至本周一银行间债券市场出现了近年来十分少见的大幅急跌。而昨日一年期央票利率的再度走稳，则显著稳定了市场的急速下滑态势。受公开市场一年期央票发行收益率持稳影响，银行间债市央票等现券买盘周二涌现，与上周四、周五时的抛券满天飞而无人问津的情景形成鲜明对比。

天治基金分析师秦娟表示，本期一年期央票利率的持平，基本仍在市场预期之内；在重启三年期央票发行之后，央行将进一步观察市场具体反应，不太可能紧接着抬高一年期央票利率。

恐慌时期暂告段落

由于央行上周四恢复发行三年期央票利率，市场普遍预期央行将迅速提升货币紧缩力度，在此背景下，市场恐慌情绪快速爆发。反映在市场交投上，上周四、周五市场现券抛盘蜂拥而下，而买盘却十分寥寥。类似像前期备受市场青睐的AA-评级的1年期短融，收益率水平从最低2.87%，猛烈上升至3.25%，现券价格波动的剧烈，由此可见一斑。不过，一年期央票发行收益率持稳，无疑在很大程度上打消了短期内央行加息的预期，在本周一市场略有企稳后，昨日银行间债市现券买盘喷涌而出。

央行本周一公布的信贷数据显示，3月份新增人民币贷款为5107亿元，并未出现季末冲刺的现象。分析人士表示，这一数据在很大程度上缓解了央行对于信贷和通胀的担忧，在此背景下央行在公开市场操作中的力度预计仍将保持适度。

接受中国证券报记者采访的基金、券商交易员表示，市场在经历近几个交易日的恐慌和强力反弹之后，短期将逐步稳定，在重启三年期央票发行之后，央行将进一步观察市场反应，作为市场关键风向标的一年期央票利率短期内仍将保持稳定。而由于热钱流入等因素影响，近阶段央行在公开市场操作中尖尾芋也将继续相对较高的资金净回笼力度。